Moody's a mentinut ratingul suveran al Romaniei la „Baa3", cu perspectiva negativa, potrivit anuntului transmis de agentia internationala de evaluare financiara.

„Moody's Ratings a confirmat astazi ratingurile pe termen lung ale Guvernului Romaniei, precum si ratingurile pentru datoriile senior negarantate, la nivelul Baa3. (...) Perspectiva (outlook) ramane negativa", conform sursei citate.

Mentinerea perspectivei negative reflecta, in principal, riscurile ridicate asociate implementarii programului de consolidare fiscala, in pofida progreselor inregistrate pana in prezent in reducerea deficitului bugetar.

Moody's atrage atentia ca mediul politic s-a complicat dupa adoptarea motiunii de cenzura impotriva fostului premier, in luna mai. Fragmentarea scenei politice a intarziat formarea unui nou guvern, ceea ce adauga incertitudine in privinta continuitatii si ritmului masurilor fiscale.

Agentia estimeaza insa ca o noua administratie ar putea prelua atributiile dupa vacanta de vara.

„Acest fundal politic fragmentat sporeste riscul ca aceasta consolidare fiscala sa piarda din impuls. Urmatoarele luni vor fi importante in evaluarea capacitatii Romaniei de a mentine sprijinul politic pentru o ajustare fiscala prelungita si pentru a implementa masuri structurale care vor sprijini stabilizarea datoriei si imbunatati accesibilitatea datoriei in timp", se subliniaza in raportul Moody's.

Moody's arata ca mentinerea ratingului suveran al Romaniei la „Baa3" reflecta progresele initiale inregistrate in procesul de consolidare fiscala. Potrivit agentiei, masurile adoptate pana acum au contribuit la incetinirea cresterii datoriei publice si la limitarea presiunii generate de costurile cu dobanzile.

Evaluarea ia in calcul si avantajele oferite de apartenenta Romaniei la Uniunea Europeana, inclusiv accesul la finantare europeana si cadrul institutional care sustine credibilitatea politicilor publice. Moody's evidentiaza, de asemenea, potentialul de crestere al economiei si nivelul relativ ridicat al avutiei comparativ cu alte state din aceeasi categorie de rating.

Pe de alta parte, profilul de credit al Romaniei ramane vulnerabil la riscuri politice si externe. Agentia indica atat dificultatile de pe scena politica interna, cat si expunerea la riscurile geopolitice generate de proximitatea razboiului din Ucraina. La acestea se adauga deficitul structural ridicat de cont curent, care continua sa reprezinte una dintre principalele vulnerabilitati macroeconomice.

Plafonul de tara pe termen lung, atat pentru obligatiile in valuta, cat si pentru cele in moneda locala, a fost mentinut la „A2". Moody's explica diferenta de patru trepte fata de ratingul suveran prin influenta moderata a statului in economie, gradul de predictibilitate al politicilor publice si functionarea institutiilor-cheie, dar si prin nivelul moderat al riscurilor politice si externe.

Agentia subliniaza ca statutul de membru al Uniunii Europene limiteaza o parte dintre aceste riscuri. Politicile fiscale si macroeconomice ale Romaniei sunt evaluate periodic de Comisia Europeana, iar legaturile comerciale si investitionale stranse cu celelalte state membre reduc riscurile asociate transferurilor de capital si convertibilitatii.

Moody's noteaza ca ajustarea fiscala a avansat ceva mai rapid decat estima in septembrie 2025, cand a mentinut perspectiva negativa a ratingului „Baa3". Cu toate acestea, perspectiva ramane negativa, deoarece autoritatile trebuie sa continue o corectie fiscala ampla, intinsa pe mai multi ani, intr-un context marcat de riscuri politice si de implementare.

Potrivit agentiei, mentinerea disciplinei fiscale este esentiala pentru limitarea deteriorarii costurilor de finantare si pentru stabilizarea datoriei publice pe termen mediu.

Desi deficitul bugetar s-a redus intr-un ritm usor mai rapid decat anticipa Moody's, costul datoriei publice este de asteptat sa creasca in urmatorii ani, pe fondul necesarului ridicat de finantare si al dependentei semnificative de imprumuturile atrase de pe piete.

Agentia estimeaza ca necesarul de finantare al Romaniei se va situa, in medie, la aproximativ 12% din PIB in perioada 2026–2028, in conditiile in care randamentul mediu al datoriei publice a crescut considerabil in ultimii doi ani.

Cheltuielile cu dobanzile ar urma sa urce la 3,3% din PIB in 2028, de la 2,8% in 2025 si 2% in 2023. Imprumuturile contractate in conditii preferentiale prin instrumentul SAFE si prin Facilitatea de Redresare si Rezilienta contribuie la temperarea acestei cresteri, dar nu sunt suficiente pentru a impiedica majorarea poverii dobanzilor.

Moody's atrage atentia ca costurile de finantare ale Romaniei raman sensibile la evolutiile fiscale si politice. O implementare credibila a programului de consolidare fiscala si mentinerea continuitatii politicilor economice ar putea imbunatati conditiile de finantare si limita deteriorarea costului datoriei.

Pe fondul mentinerii unor deficite primare ridicate si al cresterii cheltuielilor cu dobanzile, datoria publica este estimata sa continue sa urce, desi intr-un ritm mai lent decat anticipa agentia la evaluarea precedenta.

Moody's prognozeaza ca datoria guvernamentala va ajunge la 64,5% din PIB in 2028, de la 59,3% in 2025. Reducerea graduala a deficitului ar urma sa conduca ulterior la stabilizarea datoriei in jurul nivelului de 66% din PIB pana la finalul deceniului, insa agentia avertizeaza ca aceasta traiectorie ramane supusa unui grad ridicat de incertitudine.

„Confirmarea ratingurilor Romaniei 'Baa3' reflecta consolidarea fiscala obtinuta in 2025 si 2026, care a incetinit cresterea datoriei tarii si povara dobanzilor. Dupa performante peste asteptari in 2025, in primul semestru din 2026 eforturile Guvernului de consolidare fiscala au depasit din nou in mod semnificativ asteptarile noastre anterioare (si propriile lui obiective). Moody's proiecteaza anul acesta deficitul la 5,8% din PIB, datorita tinerii sub control a cheltuielilor si a majorarii veniturilor, in pofida conditiilor macroeconomice dificile", puncteaza agentia.

Moody's considera ca o imbunatatire a ratingului suveran al Romaniei este putin probabila in perioada urmatoare, in conditiile in care perspectiva asociata calificativului ramane negativa.

O revenire a perspectivei de la negativa la stabila ar putea avea loc daca autoritatile vor demonstra existenta unui consens politic suficient de puternic pentru continuarea ajustarii fiscale si dupa 2026. Agentia considera esentiale atat controlul structural al cheltuielilor, cat si masurile capabile sa sustina cresterea veniturilor bugetare.

Un astfel de angajament ar putea imbunatati increderea investitorilor, ar sustine continuitatea politicilor fiscale si ar contribui la reducerea costurilor de finantare ale statului. Printre semnalele urmarite de Moody's se numara adoptarea, pana la finalul anului 2026, a bugetului pentru 2027 cu o noua reducere a deficitului, precum si aprobarea legii salarizarii din sectorul public, care sa limiteze si ulterior sa reduca presiunea cheltuielilor cu salariile asupra bugetului.

Riscurile pentru o eventuala retrogradare sunt legate in principal de instabilitatea politica si de dificultatea mentinerii unui efort fiscal amplu pe o perioada de mai multi ani. In lipsa unei ajustari consecvente, costurile cu dobanzile si datoria publica ar putea continua sa creasca, anuland o parte din efectele favorabile ale reducerii deficitului inregistrate in 2025 si 2026.

O revenire asupra reformelor adoptate in ultimii ani ar reprezenta, de asemenea, un factor negativ pentru ratingul Romaniei.

Moody's indica si riscurile externe. O intensificare semnificativa a tensiunilor geopolitice generate de razboiul din Ucraina sau dificultati mai mari in finantarea deficitului ridicat de cont curent ar putea amplifica presiunile asupra calificativului suveran.

In prezent, toate cele trei mari agentii internationale de rating — S&P Global Ratings, Moody's si Fitch — mentin o perspectiva negativa pentru Romania. Ratingurile suverane se afla astfel la limita inferioara a categoriei recomandate pentru investitii, imediat deasupra nivelului „junk".

Adriana Vaduva